基本信息
- 項目名稱：
- 公司資本結(jié)構(gòu)形成路徑解析及實證檢驗--基于管理防御理論視角
- 小類：
- 管理
- 簡介：
- 作品在管理防御理論框架下，應用社會心理學的計劃行為理論，以公司經(jīng)理個人融資意向為出發(fā)點，解析了經(jīng)理人基于管理防御動機對公司資本結(jié)構(gòu)影響的作用機理，理論上推導出公司資本結(jié)構(gòu)形成路徑是一個由經(jīng)理人管理防御的融資意向上升為公司融資決策進而轉(zhuǎn)化為融資行為，最后形成特定資本結(jié)構(gòu)的過程，并利用結(jié)構(gòu)方程模型進行實證檢驗。
- 詳細介紹：
- 作品在行為心理學的計劃行為理論的基礎(chǔ)上，理論上推導出公司資本結(jié)構(gòu)形成路徑是一個由經(jīng)理人管理防御的融資意向上升為公司融資決策進而轉(zhuǎn)化為融資行為，最后形成特定資本結(jié)構(gòu)的過程，運用結(jié)構(gòu)方程模型進行了實證檢驗。實證結(jié)果表明，影響經(jīng)理個人融資意向的融資行為態(tài)度、主觀規(guī)范、融資知覺行為控制對公司資本結(jié)構(gòu)形成存在顯著影響，但各因素對資本結(jié)構(gòu)的影響程度存在差異。
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 作品撰寫的目的在于從一個新的視角去解釋公司資本結(jié)構(gòu)形成的路徑，并對這一形成路徑進行實證檢驗，從而豐富公司資本結(jié)構(gòu)理論研究，為我國上市公司治理提供經(jīng)驗證據(jù)和政策支持。 論文的基本思路：首先在行為心理學的計劃行為理論的基礎(chǔ)上，理論上推導出公司資本結(jié)構(gòu)形成路徑是一個由經(jīng)理人管理防御的融資意向上升為公司融資決策進而轉(zhuǎn)化為融資行為，最后形成特定資本結(jié)構(gòu)的過程，運用結(jié)構(gòu)方程模型進行了實證檢驗。
科學性、先進性及獨特之處
- 作品在管理防御假說的理論框架下，以應用社會心理學的計劃行為理論為理論基礎(chǔ)，在經(jīng)理人管理防御動機下，解析了對公司資本結(jié)構(gòu)形成路徑的作用機理，并以我國上市公司為研究樣本，采用結(jié)構(gòu)方程模型對其進行了實證檢驗，模型結(jié)果驗證了管理防御對公司資本結(jié)構(gòu)形成路徑的理論解析。
應用價值和現(xiàn)實意義
- 作品在理論上不僅有助于拓寬公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究視野、豐富公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究成果，而且是對傳統(tǒng)對委托代理理論的深化和完善，提高理論對現(xiàn)實的解釋能力，從而深化公司治理理論研究。 實踐上可用于公司董事會以及國資委制定合理的企業(yè)經(jīng)理人員激勵機制提供理論基礎(chǔ)和實踐指導，為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中的我國上市公司治理提供經(jīng)驗證據(jù)。
作品摘要
- 在管理防御理論框架下，應用社會心理學的計劃行為理論，以公司經(jīng)理個人融資意向為出發(fā)點，解析了經(jīng)理人基于管理防御動機對公司資本結(jié)構(gòu)影響的作用機理，理論上推導出公司資本結(jié)構(gòu)形成路徑是一個由經(jīng)理人管理防御的融資意向上升為公司融資決策進而轉(zhuǎn)化為融資行為，最后形成特定資本結(jié)構(gòu)的過程，并利用結(jié)構(gòu)方程模型進行實證檢驗。實證結(jié)果表明，影響經(jīng)理個人融資意向的融資行為態(tài)度、主觀規(guī)范、融資知覺行為控制對公司資本結(jié)構(gòu)形成存在顯著影響，但各因素對資本結(jié)構(gòu)的影響程度存在差異。
獲獎情況及評定結(jié)果
- 無
參考文獻
- 袁春生,楊淑娥. 經(jīng)理管理防御下的公司財務政策選擇研究綜述.《會計研究》2006(7) 李秉祥,薛思珊.基于經(jīng)理人管理防御的企業(yè)投資短視行為分析.《系統(tǒng)工程理論與實踐》2008(11) 李秉祥,薛思珊.經(jīng)理管理防御對公司債權(quán)人與股東利益的影響.《系統(tǒng)工程》2008(4) 肖剛,王曉豐,李秉祥.基于經(jīng)理管理防御的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究,《管理現(xiàn)代化》2009(2) 屈耀輝,傅元略. 優(yōu)序融資理論的中國上市公司數(shù)據(jù)驗證,《財經(jīng)研究》2007(2) 段文婷,江光榮. 計劃行為理論述評[J].《心理科學進展》2008,16(2)
調(diào)查方式
- 統(tǒng)計報表
同類課題研究水平概述
- 西方資本結(jié)構(gòu)理論研究的目的在于從理論上解釋公司選擇某一特定資本結(jié)構(gòu)的主要原因，為公司資本結(jié)構(gòu)決策和投融資決策提供理論基礎(chǔ)和指導。然而主流資本結(jié)構(gòu)理論主要站在股東角度并以公司財務目標最大化為基本行為假定,并且隱含了經(jīng)理人在融資活動中是被動接受融資決策的，而忽視了在一個信息不對稱的環(huán)境中，希望自利的經(jīng)理人選擇一個股東所期望的融資方式是有困難的，尤其是當經(jīng)理對公司融資方式選擇起主導作用或者本身擁有決策權(quán)時，股東期望充分利用負債的杠桿作用實現(xiàn)收益最大化，而經(jīng)理為了減輕支付利息的績效壓力、為了降低財務困境下被解雇時所必須承擔的龐大的轉(zhuǎn)換工作成本，卻表現(xiàn)出偏好股權(quán)融資而盡可能避免負債融資的管理防御行為，從而對公司資本結(jié)構(gòu)形成影響。 國外對經(jīng)理管理防御與企業(yè)財務行為問題的研究，主要有兩條研究主線：一是經(jīng)理人在內(nèi)部控制機制下如何通過有利于自身的財務決策達到固守職位的目的；二是經(jīng)理人應對外部并購、接管威脅進行的管理防御行為。由于傳統(tǒng)委托代理理論研究忽略了在一個信息不對稱的環(huán)境中，當經(jīng)理人在公司財務決策中起到主導作用或者本身擁有公司財務決策權(quán)力時，負債以及財務政策的選擇本身就是一個代理問題，這使得以往研究成果都假定公司財務政策選擇是基于股東財富最大化的前提假設(shè)產(chǎn)生動搖，引起對于現(xiàn)實中企業(yè)財務行為缺乏足夠解釋力。而理論和實證證據(jù)表明，經(jīng)理管理防御是公司財務決策的重要影響因素。從融資方式選擇來看，股東將負債作為提高經(jīng)營效率的工具，是不同于經(jīng)理人將負債當作防御策略的，內(nèi)部控制機制下對經(jīng)理人的最大約束就是解雇或撤換，這使得經(jīng)理人有動機采取對自己有利的行為來降低不可分散的雇傭風險，以鞏固現(xiàn)有職位，從而對公司財務決策產(chǎn)生影響。這些有關(guān)經(jīng)理管理防御與財務決策的研究成果作為對代理理論研究的深化，對解釋現(xiàn)實財務行為提供了一個新的視角。 國內(nèi)有關(guān)經(jīng)理管理防御及其對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的專門研究尚未見到，而是散見于對西方相關(guān)經(jīng)典理論的介紹，或多見于研究委托代理關(guān)系下的融資決策，研究視角相對片面、獨立，尚未建立起邏輯完備的研究框架，表現(xiàn)在缺乏將多因素綜合起來放在一個系統(tǒng)的邏輯框架下進行分析。因為現(xiàn)實中經(jīng)理人并非僅僅利用單一財務政策的選擇來避免被解雇或被接管，而是混合利用公司各種財務政策來達到防御目的，使得研究成果降低了理論的解釋能力與指導現(xiàn)實作用。
