基本信息
- 項目名稱：
- 北京傳媒類上市公司融資結構、公司治理與公司績效研究
- 小類：
- 管理
- 簡介：
- 以我國11家傳媒類上市公司為例，對這11家上市公司融資結構、公司治理與公司績效進行研究，在針對本行業(yè)融資結構與公司治理進行分析的基礎上，對目前行業(yè)整體情況歸納總結，并對其中所存在的問題提出建議。
- 詳細介紹：
- 隨著中國傳媒業(yè)的發(fā)展，在滬深兩市上市的11家傳媒公司走在中國傳媒業(yè)的潮頭浪尖，引領整個產業(yè)的飛速前進。本文以中國證監(jiān)會發(fā)布的13個行業(yè)中的傳媒類上市公司作為研究樣本，共11個樣本公司，截取這11個傳媒類上市公司2003年到2008年的年度財務報告數(shù)據進行統(tǒng)計分析。對這11家上市公司融資結構、公司績效及公司治理進行探討與研究，進而發(fā)現(xiàn)其融資偏好；通過各財務指標分析出公司成長能力、財務狀況及盈利能力；就我國新興傳媒上市公司而言，雖然其治理結構與傳統(tǒng)傳媒集團相比具有明顯的制度優(yōu)勢，但其相應的治理機制也有待完善。如何解決這些問題，從理論和實踐上探索出具有中國特色的傳媒集團公司治理模式，無疑是中國傳媒業(yè)的當務之急。 總而言之，本小組成員意欲通過對我國傳媒類上市公司的實證研究，發(fā)現(xiàn)其資本結構和融資結構特征，力圖找到制約傳媒類上市公司資本結構優(yōu)化的根本原因，在此基礎上提出優(yōu)化傳媒類上市公司資本結構的對策措施；以新華傳媒為研究重點，來反應出傳媒類上市公司績效的特點，以及從目前傳媒類上市公司治理現(xiàn)狀入手，闡述出現(xiàn)的問題以及解決的辦法。有研究學者從電力、制造等行業(yè)研究資本結構的行業(yè)特征，本小組成員結合所學專業(yè)，以期待對行業(yè)公司更好的發(fā)展有所助益。不僅對上市公司本身具有比照效應，而且對傳媒類非上市公司能夠起到借鑒、學習的作用，促進整個產業(yè)的良性發(fā)展。
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 通過對我國傳媒類上市公司的實證研究，發(fā)現(xiàn)其資本結構和融資結構特征，力圖找到制約傳媒類上市公司資本結構優(yōu)化的根本原因，在此基礎上提出優(yōu)化傳媒類上市公司資本結構的對策措施；以新華傳媒為研究重點，來反應出傳媒類上市公司績效的特點，以及從目前傳媒類上市公司治理現(xiàn)狀入手，闡述出現(xiàn)的問題以及解決的辦法。
科學性、先進性及獨特之處
- 1、對關于傳媒類融資方面的政策法規(guī)限制進行梳理，探討突破的可能； 2、在借鑒11家傳媒類上市公司的公司治理基礎上，結合本行業(yè)特色，對于適合傳媒類上市公司治理手段、方式等進行探討； 3、對未來整體行業(yè)融資結構、公司治理中可能遇到的問題提出解決辦法。
應用價值和現(xiàn)實意義
- 利用資本市場推動傳媒介公司實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展；為傳媒公司發(fā)展提供了大量資本性資金；為媒介集團的產生提供了充分內在條件；有利于提升媒介品牌價值和市場影響力。
作品摘要
- 隨著中國傳媒業(yè)的發(fā)展，在滬深兩市上市的11家傳媒公司走在中國傳媒業(yè)的潮頭浪尖，引領整個產業(yè)的飛速前進。本文以中國證監(jiān)會發(fā)布的13個行業(yè)中的傳媒類上市公司作為研究樣本，共11個樣本公司，截取這11個傳媒類上市公司2003年到2008年的年度財務報告數(shù)據進行統(tǒng)計分析。對這11家上市公司融資結構、公司績效及公司治理進行探討與研究，進而發(fā)現(xiàn)其融資偏好；通過各財務指標分析出公司成長能力、財務狀況及盈利能力；就我國新興傳媒上市公司而言，雖然其治理結構與傳統(tǒng)傳媒集團相比具有明顯的制度優(yōu)勢，但其相應的治理機制也有待完善。如何解決這些問題，從理論和實踐上探索出具有中國特色的傳媒集團公司治理模式，無疑是中國傳媒業(yè)的當務之急。 總而言之，本小組成員意欲通過對我國傳媒類上市公司的實證研究，發(fā)現(xiàn)其資本結構和融資結構特征，力圖找到制約傳媒類上市公司資本結構優(yōu)化的根本原因，在此基礎上提出優(yōu)化傳媒類上市公司資本結構的對策措施；以新華傳媒為研究重點，來反應出傳媒類上市公司績效的特點，以及從目前傳媒類上市公司治理現(xiàn)狀入手，闡述出現(xiàn)的問題以及解決的辦法。
獲獎情況及評定結果
- 無
參考文獻
- [1]譚云明主編.傳媒經營管理新論.〔M〕北京大學出版社.2007.8，第404頁 [2]楊虹霞.《湖南電視產業(yè)化陣痛》[J].中國廣播影視報.20034第16頁 [3]金哲夫.股權結構和上市傳媒公司治理.新聞界.2004.6 [4]張治中.傳媒公司治理結構與傳媒競爭力。當代傳播.2006年第4期 [5]吳冬梅.公司治理結構運行與模式.北京:經濟管理出版社，2001:25頁 [6]鄧正華，徐小立.轉軌制度背景下傳媒企業(yè)公司治理結構問題研究.消費導刊.2007(5)
調查方式
- 實地考察與專家訪談
同類課題研究水平概述
- 傳媒公司總體多元化程度與相關多元化程度的增加對其財務績效EBITDA與EPS具有顯著的正面影響，其原因或在于由多元化擴張所導致的資產規(guī)模增長。與總體多元化程度及相關多元化程度相比，傳媒公司資產規(guī)模與其財務績效在本研究中所呈現(xiàn)出的相關性更為直接?？紤]到傳媒產業(yè)的自然壟斷性質及較高的市場集中度，傳媒公司資產規(guī)模與財務性收益間的這一高度相關性似乎并不難接受。然而，該解釋存在的一個問題是，由于各業(yè)務間的關聯(lián)性與資源共享程度較低，非相關多元化擴張對傳媒公司資產規(guī)模的影響應更為顯著，從而獲得較相關多元化經營更高的財務性收益——但這一推論卻與本研究結果相悖，即傳媒公司的非相關多元化對其財務績效并無明顯影響影響?；蛟S一個更為合理的解釋是：由于傳媒公司資產通常具有較強的專有性和不可分割性，難以在公開市場上進行轉移，故隨著資產規(guī)模的增長，傳媒公司便越傾向于據此選擇相關多元化擴張。無論如何，總體多元化程度與相關多元化程度實際上均為資產規(guī)模的代理變量，其差異僅在于如何對二者的因果關系進行解釋而已。 相容性業(yè)務群規(guī)模對傳媒公司的財務績效存在正面影響，這在一定程度上驗證了將內容產品針對多種媒介平臺進行再利用的能力的重要性。另一方面，盡管本研究顯示垂直性業(yè)務群規(guī)模對傳媒公司的績效不存在顯著性影響，但這并不意味著對內容生產與傳輸渠道的垂直性壟斷無甚裨益。導致這一結果的原因可能在于本研究所選擇的垂直多元化指標并不能充分反映傳媒公司在垂直價值鏈各環(huán)節(jié)的市場勢力。 傳媒公司的多元化經營對其資本市場績效并無顯著影響。托賓Q旨在衡量多元化收益的資本化價值，即資本市場對多元化收益的態(tài)度[15]；公司市場價值與其資產重置成本的比率，實際即為公司無形資產與管理效率對其市場價值的貢獻。公司的無形資產通常包括商譽、品牌、專利租金及投資機會等，而管理層行為則對無形資產的價值存在直接影響，例如管理僵化即可視為無形資產的減項。倘若一個多元化業(yè)務組合的價值僅為各業(yè)務價值的累計而不涉及管理效能的改進與無形資產的增長，那么該多元化公司的托賓Q便不會因多元化水平的提高而增加，也即管理層無法通過將這些業(yè)務納入集團來提升公司的市場價值。因此，本研究的這一結果即意味著對傳媒公司而言，多元化經營并無助于提升其管理效率、成長能力以及無形資產的貢獻，從而無法改善資本市場對其價值的判斷。
