題-1_100_100.jpg)
基本信息
- 項(xiàng)目名稱：
- 基金經(jīng)理任期與業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究--基于我國(guó)開(kāi)放式股票基金的分析
- 來(lái)源：
- 第十二屆“挑戰(zhàn)杯”省賽作品
- 小類：
- 經(jīng)濟(jì)
- 簡(jiǎn)介：
- 近年來(lái)，基金行業(yè)的快速發(fā)展，而其背后的基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)卻一直飽受詬病，本文針對(duì)廣大投資者基民利益的保障性疑惑而進(jìn)行深入的研究和分析。通過(guò)對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的縱橫向比較以及合理化分析，得出具有時(shí)效性的建議。
- 詳細(xì)介紹：
- 近年來(lái)，基金行業(yè)的快速發(fā)展，而其背后的基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)卻一直飽受詬病，本文針對(duì)廣大投資者基民利益的保障性疑惑而進(jìn)行深入的研究和分析。通過(guò)對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的縱橫向比較以及合理化分析，得出具有時(shí)效性的建議。在方法上，本文將分析樣本所處市場(chǎng)的實(shí)際情況納入研究之中，剔除了影響分析的無(wú)效解釋因素，避免沒(méi)有意義的回歸，使計(jì)量具有堅(jiān)實(shí)可信的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 近年來(lái)，基金行業(yè)的快速發(fā)展，而其背后的基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)卻一直飽受詬病，本文針對(duì)廣大投資者基民利益的保障性疑惑而進(jìn)行深入的研究和分析。通過(guò)對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的縱橫向比較以及合理化分析，得出具有時(shí)效性的建議。
科學(xué)性、先進(jìn)性及獨(dú)特之處
- 本文探尋能夠解決問(wèn)題的新的實(shí)證方法以及理論框架，以此來(lái)對(duì)基金業(yè)績(jī)以及基金經(jīng)理任職時(shí)間之間的關(guān)系進(jìn)行更深入的研究。本文強(qiáng)調(diào)將分析樣本所處市場(chǎng)的實(shí)際情況納入研究之中，才能剔除影響分析的無(wú)效解釋因素，避免沒(méi)有意義的回歸，使計(jì)量具有堅(jiān)實(shí)可信的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。
應(yīng)用價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義
- 基金經(jīng)理任職時(shí)間與業(yè)績(jī)關(guān)系的研究具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。只有理解這一現(xiàn)象的根源和它帶來(lái)的影響，監(jiān)管當(dāng)局才能出臺(tái)相應(yīng)措施來(lái)規(guī)范基金業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，維護(hù)好市場(chǎng)秩序；同時(shí)基金經(jīng)理也可以理性看待自己的職業(yè)選擇，充分挖掘自身潛力。而現(xiàn)有的研究成果并不多，并且從國(guó)外證券市場(chǎng)中得到的結(jié)論并不一定能夠在風(fēng)格獨(dú)特的我國(guó)資本市場(chǎng)中得到印證，在這種情況下，從我國(guó)現(xiàn)實(shí)出發(fā)對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行本土化研究就有重要指導(dǎo)意義。
作品摘要
- ：本文運(yùn)用實(shí)證方法對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響因素進(jìn)行了分析。分析表明，與基金投資風(fēng)格、基金規(guī)模對(duì)基金業(yè)績(jī)影響并不顯著相比，基金經(jīng)理的任職時(shí)間與基金業(yè)績(jī)之間具有顯著的負(fù)向關(guān)系。深入的分析發(fā)現(xiàn)，二者之間關(guān)系呈現(xiàn)倒“U”形。本文認(rèn)為，倒“U”形前期所呈現(xiàn)出的正向關(guān)系源于基金經(jīng)理個(gè)人能力隨時(shí)間的逐步顯現(xiàn)，而后期二者的負(fù)向關(guān)系則與我國(guó)基金經(jīng)理的高流動(dòng)性有關(guān)。在此基礎(chǔ)上本文進(jìn)一步提出了優(yōu)秀的基金經(jīng)理更容易跳槽這一假設(shè)，并且通過(guò)實(shí)證驗(yàn)證了這一假設(shè)的合理性。本文結(jié)果表明：基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)對(duì)基金公司及基金經(jīng)理個(gè)人而言均非最優(yōu)選擇。
獲獎(jiǎng)情況及評(píng)定結(jié)果
- 無(wú)
參考文獻(xiàn)
- [1]陳立梅,基金經(jīng)理人力資本特征與基金業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究[J],現(xiàn)代管理科學(xué),2008,(11):117-119； [2]曹小清， J.Bilderbeek, 中國(guó)投資基金業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)力——對(duì)中美投資基金的考察研究[J]，證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào),2002,(12):53-59； [3]陸家騮、王茂斌，什么決定了基金經(jīng)理的更換[J]，證券市報(bào),2007,(3):68-77； [4]宋潔、肖冬榮，基金經(jīng)理個(gè)人特征與基金業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性研究[J]，商業(yè)時(shí)代,2009,(14):99-101； [5]沈維濤、黃興孿，我國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)的實(shí)證研究與評(píng)價(jià)[J]，經(jīng)濟(jì)研究,2001,(9):22-30； [6]Barbara S.Poole, Candy A.Bianco, Craig Giroux. Mutual Fund Management and Fund Performance[J]. Journal of Business & Economics Research, 2006,4(1); [7]Bruce A.Costa, Gary E.Poter. Mutual Fund Manager: Does Longevity Imply Expertise?[J]. Journal Of Economics And Fianace, 2003,27(2):224-235; [8]Fortin R., Michelson S., Jordan-Wagner J. Does mutual fund manager tenurematter?[J]. Journal of Financial Planning,1999 August:72-79; [9]Jen-sin lee, Pi-hsia yen, Ying-jen Chen. Longer Tenture, Greater Sensiority, Or Both? Evidence From Open-end Equity Mutual Fund Magaers In Taiwan[J]. Asian Academy of Managment Journal of Accouting and Finance,2008,4(2)
調(diào)查方式
- 統(tǒng)計(jì)報(bào)表 影視資料 文件 其它
同類課題研究水平概述
- （一） 有關(guān)基金經(jīng)理任期與基金業(yè)績(jī)關(guān)系進(jìn)行的國(guó)外文獻(xiàn) 國(guó)外學(xué)者從上世界末就開(kāi)始了對(duì)這一問(wèn)題的研究。有些學(xué)者發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理任職時(shí)間和基金業(yè)績(jī)之間存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系, 比如Joseph H．a(chǎn)nd Golec（1996）以1988-1990年間530支美國(guó)共同基金的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用三階段最小二乘法對(duì)基金業(yè)績(jī)和其可能影響因素之間做了全面的回歸分析。研究結(jié)果表明：無(wú)論是用基金收益率來(lái)還是用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的詹森指數(shù)衡量，基金經(jīng)理的任職時(shí)間對(duì)基金的收益率均能有顯著的促進(jìn)作用。Israelsen(1998)對(duì)1992至1996年間一直存在的1223只表現(xiàn)比較優(yōu)異的基金的特征進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。結(jié)果表明，基金經(jīng)理的任期越長(zhǎng)（6年以上）基金的業(yè)績(jī)則越好。然而，也有一些學(xué)者認(rèn)為基金經(jīng)理任職時(shí)間與基金業(yè)績(jī)并不存在顯著關(guān)系。Chevalier Judith和Glenn Ellison（1999）利用1988-1994年間美國(guó)492位基金經(jīng)理的人力資本數(shù)據(jù)和相應(yīng)的基金業(yè)績(jī)進(jìn)行了回歸。作者認(rèn)為確實(shí)存在諸如基金經(jīng)理大學(xué)成績(jī)等個(gè)人特征和基金經(jīng)理業(yè)績(jī)正相關(guān),但是，任職時(shí)間卻沒(méi)有表現(xiàn)出顯著的正相關(guān)。Bruce A. Costa和Gary E. Porter（2003）計(jì)算了1986到1995十年間1042支基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整超額收益率，并按照是否更換過(guò)基金經(jīng)理將所有的樣本分為兩組。結(jié)果表明，那些任職期限起碼在十年以上的基金經(jīng)理并沒(méi)有創(chuàng)造出更好的業(yè)績(jī)。 （二） 國(guó)內(nèi)研究成果 現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)針對(duì)基金經(jīng)理任職時(shí)間這一重要因素的研究尚處于起步階段,大多數(shù)學(xué)者只是將其作為人力資本的一個(gè)因素從屬于對(duì)人力資本的研究, 而直接以任職時(shí)間為核心進(jìn)行研究的文獻(xiàn)相對(duì)較少。徐明東、黎捷(2005) 參照外國(guó)經(jīng)典模型，對(duì)國(guó)內(nèi)的54支封閉式基金作了實(shí)證分析。李豫湘、程劍和彭聰（2006）運(yùn)用一元回歸模型全面分析了基金經(jīng)理人力資本和基金業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。曾德明、查琦和龔紅（2006），胡俊英（2009）都各自結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的特殊性作了一定程度的改進(jìn)。以上研究都認(rèn)為,基金業(yè)績(jī)和基金經(jīng)理任職時(shí)間之間呈現(xiàn)出顯著的正向關(guān)系。同時(shí)，也有一些學(xué)者通過(guò)研究得到了兩者負(fù)相關(guān)的結(jié)論，如李曉梅、劉志新（2009）等。
