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基本信息
- 項目名稱：
- 我國住宅價格多層面因素模型及其實證研究
- 小類：
- 經(jīng)濟(jì)
- 簡介：
- 根據(jù)住宅價格形成機(jī)理和金融工程的思想，理論上構(gòu)建了住宅價格與住宅價格波動的多層面因素模型，并實證研究了住宅價格的多層面影響因素、住宅價格波動的主要影響因素和住宅價格波動特征。并提出了對應(yīng)的政策建議。
- 詳細(xì)介紹：
- 根據(jù)住宅價格形成機(jī)理，構(gòu)建了綜合考慮宏觀層面、中觀層面和微觀層面的多層面住宅價格影響因素的理論模型，并構(gòu)建了考慮長期因素、短期因素和短期價格偏離長期均衡價格的偏離程度（幅度）的誤差糾正項的實證模型。在住宅價格多層面影響因素模型的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了住宅價格波動的多層面影響因素模型，實證研究了住宅價格波動特征及其住宅價格波動的主要影響因素。其主要結(jié)論有：我國住宅長期均衡價格的影響因素主要有收入、銀行信貸、住宅需求與供給、土地價格、土地供給和土地開發(fā)；當(dāng)短期內(nèi)住宅價格偏離長期均衡價格時，市場自身具有一定的自動調(diào)節(jié)功能，不同市場的市場自我糾正幅度和程度有較大的差異；短期住宅價格主要受住宅需求、土地供給和土地開發(fā)量等因素的影響；同時我國房地產(chǎn)市場發(fā)展不平衡，不同地區(qū)住宅價格既有共同的影響因素，也有各區(qū)域的影響因素，同一因素的影響程度不同，且各地區(qū)住宅價格回歸到均衡價格的速度不同；我國住宅價格波動是時變的，住宅價格波動具有波動的聚集性、波動的持續(xù)性和波動的非對稱性等波動特征，同時住宅價格波動存在顯著的季節(jié)差異，影響住宅價格波動的主要因素為住宅需求、住宅供給、住宅價格，以及銀行信貸等因素。在住宅價格預(yù)測、銀行按揭貸款定價和風(fēng)險管理，未來以住宅為標(biāo)的物的住宅衍生品（如按揭貸款證券化、抵押貸款證券化等產(chǎn)品）的定價等都需要考慮到長期因素、短期因素及其偏離因素等因素對定價和風(fēng)險管理的影響，同時也要考慮到住宅市場的差異性、住宅價格波動特征等。在房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控過程中，應(yīng)該針對區(qū)域的差異化，實施分類宏觀調(diào)控政策，并針對短期和長期的特征，也應(yīng)該實施基于長短期的調(diào)整政策；針對穩(wěn)定住宅價格波動的宏觀調(diào)控目標(biāo)，宏觀調(diào)控政策的制定應(yīng)更多地考慮到住宅價格波動的多層面因素對住宅價格波動的影響。
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作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 對我國住宅價格的影響因子、住宅價格波動特征和住宅價格波動的影響因子進(jìn)行系統(tǒng)性的研究。 首先在理論上，構(gòu)建了一個綜合考慮宏觀層面、中觀層面和微觀層面的住宅價格多層面因素模型；其次，構(gòu)建了誤差糾正模型，從長期、短期和誤差糾正等角度實證研究了全國及區(qū)域住宅價格多層面影響因素；最后，構(gòu)建了住宅價格波動的多層面影響因素模型，實證研究了住宅價格波動特征與價格波動的主要影響因素。
科學(xué)性、先進(jìn)性及獨特之處
- 1）根據(jù)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融工程的理論，在理論上構(gòu)建了住宅價格的多層面因素模型，并設(shè)計了誤差糾正模型對全國和區(qū)域住宅價格進(jìn)行了實證研究。 2）根據(jù)金融工程的建模方法，構(gòu)建了住宅價格波動的多層面影響因素模型，采用面板數(shù)據(jù)實證研究了住宅價格波動特征與住宅價格波動的多層面影響因素。 3）提出了相關(guān)的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控、住宅價格預(yù)測、以住宅為標(biāo)的物的衍生產(chǎn)品的定價和風(fēng)險管理的政策建議。
應(yīng)用價值和現(xiàn)實意義
- 我國住宅價格與住宅價格波動的多層面影響因素的理論與實證研究，在國內(nèi)填補(bǔ)了此領(lǐng)域的研究空白，在思路、理論模型的構(gòu)建、方法和實證設(shè)計等方面等都具有顯著的創(chuàng)新性。 作品具有重要的實際應(yīng)用價值和現(xiàn)實意義，主要應(yīng)用于住宅定價、宅價價格預(yù)測、以住宅為標(biāo)的物的衍生產(chǎn)品（如抵押貸款證券化產(chǎn)品、按揭貸款證券化產(chǎn)品）的定價與風(fēng)險管理、房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控、房地產(chǎn)組合投資決策、購房決策等。
作品摘要
- 在理論上，構(gòu)建了綜合考慮宏觀層面、中觀層面和微觀層面的多層面住宅價格影響因素的理論模型，并構(gòu)建了考慮長期因素、短期因素和短期價格偏離長期均衡價格的偏離程度的誤差糾正項的實證模型。在住宅價格多層面影響因素的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了住宅價格波動的多層面影響因素模型，實證研究了住宅價格波動的主要影響因素與住宅價格波動特征。其主要結(jié)論有：我國住宅長期均衡價格的影響因素主要有收入、銀行信貸，住宅需求與供給，土地價格、土地供給和土地開發(fā)；當(dāng)短期住宅價格偏離長期均衡價格時，市場自身具有一定的自動調(diào)節(jié)功能，不同區(qū)域市場的市場自我糾正幅度和程度有較大的差異；短期住宅價格主要受住宅需求、土地供給和土地開發(fā)量等因素影響；同時我國房地產(chǎn)市場發(fā)展不平衡，不同地區(qū)住宅價格既有共同的影響因素，也有各區(qū)域的影響因素，同一因素的影響程度不同，且各地區(qū)住宅價格回歸到均衡價格的速度不同；我國住宅價格波動是時變的，住宅價格波動具有波動的聚集性、波動的持續(xù)性和波動的非對稱性等波動特征，同時住宅價格波動存在顯著的季節(jié)差異，影響住宅價格波動的主要因素為住宅需求、住宅供給、住宅價格以及銀行信貸等因素。
獲獎情況及評定結(jié)果
- 2009年3月，北京，《系統(tǒng)工程理論與實踐》雜志錄用。 2009.6.13 四川綿陽獲得第十屆“挑戰(zhàn)杯”四川省大學(xué)生學(xué)術(shù)科技作品競賽哲學(xué)與社會科學(xué)類學(xué)術(shù)論文一等獎。
參考文獻(xiàn)
- [1]Jacobsen D H, Naug B E. What drives house prices?[J]. Economic Bulletin, 2005, 76(4): 29-41. [2]沈悅, 劉洪玉. 住宅價格與經(jīng)濟(jì)基本面: 1995-2002年中國14城市的實證研究[J]. 經(jīng)濟(jì)研究, 2004(6): 78-86. [3]李亞明, 佟仁城. 中國房地產(chǎn)財富效應(yīng)的協(xié)整分析和誤差修正模型[J]. 系統(tǒng)工程理論與實踐, 2007(11): 1-6. [4]Ooi J, Lee S. Price discovery between residential land and housing markets[J]. Journal of Housing Research, 2007, 15(2): 95-112. [5]Bostic R W, Longhofer S D, Redfearn C L. Land leverage: decomposing home price dynamics[J]. Real Estate Economics, 2007, 35 (2): 183-208. [6]Zhang H. Effects of urban land supply policy on real estate in China: an econometric analysis[J]. Journal of Real Estate Literature, 2008, 16(1): 55-72. [7]Norman Miller, Peng, Liang. Exploring Metropolitan Housing Price Volatility [J]. Journal of Real Estate Finance Economics, 2006(33): 5-18. [8]Miles W. Volatility clustering in U.S. home price[J]. The Journal of Real Estate Research, 2008,30: 73-90.
調(diào)查方式
同類課題研究水平概述
- 住宅價格與住宅價格波動的影響因素的研究一直是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)界和業(yè)界關(guān)注的熱點問題，現(xiàn)有的文獻(xiàn)對住宅價格影響因素的研究主要集中在單個層面因素與住宅價格之間的動態(tài)關(guān)系。1）在住宅價格與宏觀經(jīng)濟(jì)互動關(guān)系研究方面，國內(nèi)外研究主要包括住宅價格與經(jīng)濟(jì)基本面、金融市場、銀行貸款、財富等之間的互動關(guān)系（Quigley，1999；沈悅、劉洪玉，2004；皮舜，2004；Jacobsen，2005；周京奎，2005；李亞明，2007）。這些研究表明住宅價格與經(jīng)濟(jì)基本面、金融市場、貨幣政策、銀行貸款、收入與財富等宏觀經(jīng)濟(jì)變量有很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。2）住宅價格與住宅市場基本面的研究主要集中在租金、住宅供給、需求、投機(jī)等因素對住宅價格及房地產(chǎn)周期的影響（Brown，1997；Holly，1997；Malpezzi ，Wachter，2005）。3）在住宅價格與土地市場互動關(guān)系方面，主要探討土地市場的供給量、供給價格、土地市場的存量和土地市場的交易制度、容積率管制和相關(guān)的政策等變量對住宅價格的影響（Potepan ，1996；A hmed ，Tsoukis，1998；Ooi，Lee ，2007；Bostic, Longhofer,Redfearn，2007；Zhang，2008）。 國外現(xiàn)有文獻(xiàn)在對住宅價格波動的研究較少（Miller，Peng，2006；Miles，Peng，2008），國內(nèi)僅有一篇文獻(xiàn)研究我國住房價格波動特征（徐軻、馬永開和鄧長榮，2009）。 現(xiàn)有的文獻(xiàn)對住宅價格影響因素的研究主要集中在單個層面因素與住宅價格之間的關(guān)系，事實上，影響住宅價格的因素是多方面的，全面刻畫住宅價格的因素模型，應(yīng)該既要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等宏觀層面變量對住宅價格的影響，又要考慮住宅市場、土地市場等中觀層面的影響因素對住宅價格的影響，也要考慮住宅的位置、結(jié)構(gòu)和交通條件等微觀層面因素對住宅價格的影響。在住宅價格波動研究方面，國外的研究文獻(xiàn)也比較少，主要集中在住宅價格波動特征的分析，并采用考慮住宅價格波動時變性的相關(guān)模型對住宅價格行為進(jìn)行建模，國內(nèi)的研究僅一篇文獻(xiàn)研究了我國住宅價格波動的聚集性現(xiàn)象，沒有文獻(xiàn)研究我國住宅價格波動的的持續(xù)性和非對稱性等，沒有文獻(xiàn)研究我國住宅價格波動的影響因素。
