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基本信息
- 項(xiàng)目名稱：
- 上市公司大股東增持行為動(dòng)因研究——基于信號(hào)傳遞假說的分析
- 小類：
- 哲學(xué)
- 簡介：
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個(gè)較新行為。本文基于信號(hào)傳遞假說的分析，從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號(hào)傳遞的關(guān)系。根據(jù)回歸結(jié)果分析、思考和多方求證后得出結(jié)論。
- 詳細(xì)介紹：
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個(gè)較新行為。至2008年11月4日，兩市123家上市公司發(fā)布了增持公告。本文基于信號(hào)傳遞假說的分析，來研究上市公司大股東增持行為的動(dòng)因?？紤]數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，選取其中106個(gè)研究樣本,從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號(hào)傳遞的關(guān)系。根據(jù)回歸結(jié)果分析、思考和多方求證后得出結(jié)論：大股東增持向市場傳遞了一個(gè)較好信息；其他條件相同時(shí)，規(guī)模越大、治理結(jié)構(gòu)越好的公司，大股東增持行為信號(hào)傳遞的效應(yīng)越強(qiáng);當(dāng)公司經(jīng)營情況較差時(shí)，大股東期望通過增持的行為使得投資者看好公司的未來,這是大股東增持的一個(gè)動(dòng)因；同時(shí)，信息披露質(zhì)量等級(jí)越低，投資者對(duì)公司信息掌握程度越差，公司越可通過增持向市場傳遞更強(qiáng)的利好信息。
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個(gè)較新行為。至2008年11月4日，兩市123家上市公司發(fā)布了增持公告。本文基于信號(hào)傳遞假說的分析，來研究上市公司大股東增持行為的動(dòng)因?？紤]數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，選取其中106個(gè)研究樣本,從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號(hào)傳遞的關(guān)系。
科學(xué)性、先進(jìn)性及獨(dú)特之處
- 對(duì)于大股東增持這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士尚未有深入研究。針對(duì)這一現(xiàn)象，我們進(jìn)行了實(shí)證分析，同時(shí)將信號(hào)傳遞理論結(jié)合其中，這也是在財(cái)務(wù)學(xué)中利用信號(hào)傳遞理論解決問題的一種突破。
應(yīng)用價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義
- 本文的結(jié)論對(duì)公司股票獲利策略的選擇具有借鑒意義，對(duì)于投資者理性對(duì)待大股東的增持行為起到了一定的引導(dǎo)作用。 信息披露質(zhì)量等級(jí)越低，信號(hào)傳遞作用越強(qiáng)，這對(duì)于大股東來說是有利的。但對(duì)于中小股東來極易盲目追隨大股東的行為，很可能損害自身利益。因此監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)信息披露的透明度，以保護(hù)廣大投資者的利益。 中國內(nèi)部人交易的法規(guī)不健全，同時(shí)其執(zhí)行力度較弱。因此更需要監(jiān)管部門出臺(tái)更加完善的制度規(guī)范市場。
作品摘要
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個(gè)較新行為。至2008年11月4日，兩市123家上市公司發(fā)布了增持公告。本文基于信號(hào)傳遞假說的分析，來研究上市公司大股東增持行為的動(dòng)因?？紤]數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，選取其中106個(gè)研究樣本,從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號(hào)傳遞的關(guān)系。根據(jù)回歸結(jié)果分析、思考和多方求證后得出結(jié)論：大股東增持向市場傳遞了一個(gè)較好信息；其他條件相同時(shí)，規(guī)模越大、治理結(jié)構(gòu)越好的公司，大股東增持行為信號(hào)傳遞的效應(yīng)越強(qiáng);當(dāng)公司經(jīng)營情況較差時(shí)，大股東期望通過增持的行為使得投資者看好公司的未來,這是大股東增持的一個(gè)動(dòng)因；同時(shí)，信息披露質(zhì)量等級(jí)越低，投資者對(duì)公司信息掌握程度越差，公司越可通過增持向市場傳遞更強(qiáng)的利好信息。
獲獎(jiǎng)情況及評(píng)定結(jié)果
- 第五屆首都“挑戰(zhàn)杯”特等獎(jiǎng) 校級(jí)第六屆“海問杯”論文大賽二等獎(jiǎng)
參考文獻(xiàn)
- [1]羅庚辛 蔡文賢 許明峰 簡瑞廷《國內(nèi)上市公司內(nèi)部人交易與經(jīng)營績效及影響交易因素關(guān)系之研究》《會(huì)計(jì)評(píng)論》2005年7月第41期[J] [2]王斌 梁欣欣《公司治理、財(cái)務(wù)狀況與信息披露質(zhì)量--來自深交所的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》《會(huì)計(jì)研究》2008年3月[J] [3]王雄元 張鵬《信息披露與內(nèi)部人股票交易獲利策略——以六起內(nèi)部人股票交易為基礎(chǔ)的案例》《管理案例研究與評(píng)論》2008年6月第1卷第3期 [J] ......
調(diào)查方式
同類課題研究水平概述
- 用信號(hào)傳遞效應(yīng)來解釋中國目前資本市場上的大股東增持行為的動(dòng)因還沒有專門的研究。而國外研究內(nèi)部人的交易行為，如Finnerty（1976）,Penman（1982）,Allen（1982）的研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人股票交易會(huì)產(chǎn)生超額收益，而超額收益又源于內(nèi)部人對(duì)私有信息的利用和公司服務(wù)與股票交易的策略性信息披露；Bin, Steve和Kathy（2003）指出，內(nèi)部人會(huì)利用信息披露服務(wù)于內(nèi)部人的股票銷售計(jì)劃； Aboody和Kasznik（2002）研究結(jié)果顯示，公司的管理者會(huì)推遲發(fā)布?jí)南⒑吞崆鞍l(fā)布好消息來提升股價(jià)，也沒有學(xué)者將其應(yīng)用與我國目前的實(shí)際情況。本篇論文用信號(hào)傳遞機(jī)制解釋目前中國資本市場上作為內(nèi)部人交易一種的大股東增持行為的動(dòng)因，尚未有人涉及這方面的研究，希望本篇論文能給以后的研究者帶來一些啟示。
