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基本信息
- 項(xiàng)目名稱：
- 股指期貨對(duì)我國理財(cái)市場的意義及可行性研究——基于模擬理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的分析
- 小類：
- 經(jīng)濟(jì)
- 簡介：
- 我國股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，金融市場上缺乏規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，阻礙了我國理財(cái)市場的發(fā)展，股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險(xiǎn)的功能機(jī)制。而我國投資者資金規(guī)模不足的問題，一定程度上限制了股指期貨的發(fā)展。 本文是在股指期貨在中國試運(yùn)行的前提下，結(jié)合投資組合和股指期貨套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理論，運(yùn)用模擬滬深300指數(shù)和股票現(xiàn)貨組合的真實(shí)數(shù)據(jù)，有效的構(gòu)建一款由股指期貨與股票現(xiàn)貨組合的理財(cái)產(chǎn)品，力圖通過該產(chǎn)品模擬收益分析來揭示股指期貨對(duì)于豐富我國理財(cái)產(chǎn)品市場起到的積極意義。同時(shí)，該理財(cái)產(chǎn)品也給金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)融資途徑，給中小投資者一份投資信心，進(jìn)一步促進(jìn)股指期貨在中國的發(fā)展。
- 詳細(xì)介紹：
- 我國股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，金融市場上缺乏規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，阻礙了我國理財(cái)市場的發(fā)展，股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險(xiǎn)的功能機(jī)制。而我國投資者資金規(guī)模不足的問題，一定程度上限制了股指期貨的發(fā)展。 本文是在股指期貨在中國試運(yùn)行的前提下，結(jié)合投資組合和股指期貨套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理論，運(yùn)用模擬滬深300指數(shù)和股票現(xiàn)貨組合的真實(shí)數(shù)據(jù)，有效的構(gòu)建一款由股指期貨與股票現(xiàn)貨組合的理財(cái)產(chǎn)品，力圖通過該產(chǎn)品模擬收益分析來揭示股指期貨對(duì)于豐富我國理財(cái)產(chǎn)品市場起到的積極意義。同時(shí)，該理財(cái)產(chǎn)品也給金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)融資途徑，給中小投資者一份投資信心，進(jìn)一步促進(jìn)股指期貨在中國的發(fā)展。 多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品客戶是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的人群，他們渴望獲得短期內(nèi)高于銀行存款或相當(dāng)?shù)氖找?。產(chǎn)品適用于基金公司、信托管理公司等中大型金融機(jī)構(gòu)。又由于產(chǎn)品的周期性，可構(gòu)建組合的品種很多。因此中介機(jī)構(gòu)可以提供給不同需要的理財(cái)人群，也給中介機(jī)構(gòu)自身提供多元化的融資途徑。通過對(duì)產(chǎn)品的模擬實(shí)驗(yàn)，得出結(jié)論： 1、產(chǎn)品的模擬運(yùn)行結(jié)論 通過構(gòu)建股票和滬深300指數(shù)組合，有效分散了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，并通過產(chǎn)品的收益實(shí)驗(yàn)得出該理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率為34%。通過風(fēng)險(xiǎn)分析證明了它的可行性，從而驗(yàn)證了股指期貨在理財(cái)市場的積極意義。 2、利用股指期貨套期保值 由于股指期貨交易的成本較大，中小投資者很難用其來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此由中介機(jī)構(gòu)可通過對(duì)中小投資者融資，在現(xiàn)貨市場上購買股指期貨來進(jìn)行套期保值，增加了投資者對(duì)收益的信心，同時(shí)融資渠道的擴(kuò)大，活躍了市場經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步完善了資本市場的結(jié)構(gòu)。這一切都離不開個(gè)人和集體投資者的共同參與，套期保值研究是開拓金融市場的新契機(jī)。 3、股指期貨在理財(cái)市場的作用 通過本文模擬構(gòu)建的理財(cái)產(chǎn)品得出結(jié)論，股指期貨是有效的資本市場避險(xiǎn)工具，驗(yàn)證其在規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用。它激勵(lì)了中介機(jī)構(gòu)投資，促進(jìn)了個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。 本文應(yīng)用多種技術(shù)手段構(gòu)建組合產(chǎn)品，通過模擬收益分析來驗(yàn)證股指期貨對(duì)理財(cái)市場的意義：（1）利用財(cái)務(wù)分析方法，篩選股市上分紅收益較高的股票；（2）利用線性規(guī)劃知識(shí)，通過構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)既定情況下，分紅收益最大化投資組合，較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（3）利用最小二乘法，通過股指期貨套期保值來有效規(guī)避整個(gè)股下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（4）利用方差分析等方法，對(duì)模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 本文通過一款理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，揭示股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險(xiǎn)的功能機(jī)制，進(jìn)而為股指期貨在中國的推出做出驗(yàn)證。 本文運(yùn)用股指期貨套期保值規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法，設(shè)計(jì)一款由股票現(xiàn)貨組合和滬深300指數(shù)所構(gòu)建的組合產(chǎn)品。普通的投資人難以操作套期保值交易，因此可通過中介機(jī)構(gòu)融資來實(shí)現(xiàn)。它利用了套期保值、投資組合的理論，通過對(duì)該產(chǎn)品的模擬收益分析來驗(yàn)證股指期貨套期保值對(duì)豐富理財(cái)產(chǎn)品市場的功能。
科學(xué)性、先進(jìn)性及獨(dú)特之處
- 本文運(yùn)用構(gòu)建模擬滬深300指數(shù)和股票的組合產(chǎn)品，來驗(yàn)證股指期貨對(duì)理財(cái)市場的意義。 本文在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中應(yīng)用了多種技術(shù)手段：（1）利用財(cái)務(wù)分析方法，篩選股市上分紅收益較高的股票；（2）利用線性規(guī)劃知識(shí)，通過構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)既定情況下，分紅收益最大化投資組合，較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（3）利用最小二乘法，通過股指期貨套期保值來有效規(guī)避整個(gè)股下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（4）利用方差分析等方法，對(duì)模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。
應(yīng)用價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義
- 第一，基于股指期貨理論和相關(guān)已有數(shù)據(jù)的市場規(guī)律分析，利用實(shí)證分析說明股指期貨套期保值在理財(cái)產(chǎn)品上的應(yīng)用價(jià)值；第二，針對(duì)期貨市場理論的普及程度低，通過該理財(cái)產(chǎn)品的理念給中小投資者豎立規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的思想，加強(qiáng)投資者對(duì)投資收益的信心，從而拓寬我國理財(cái)產(chǎn)品市場；第三，通過對(duì)該產(chǎn)品的模擬收益分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制研究，獲取穩(wěn)定的分紅收益，發(fā)行該理財(cái)產(chǎn)品為相關(guān)金融機(jī)構(gòu)融資提供途徑，使資金能夠得到有效的配置。
作品摘要
- 我國股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，金融市場上缺乏規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，阻礙了我國理財(cái)市場的發(fā)展，股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險(xiǎn)的功能機(jī)制。而我國投資者資金規(guī)模不足的問題，一定程度上限制了股指期貨的發(fā)展。本文是在股指期貨在中國試運(yùn)行的前提下，結(jié)合投資組合和股指期貨套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理論，運(yùn)用模擬滬深300指數(shù)和股票現(xiàn)貨組合的真實(shí)數(shù)據(jù)，有效的構(gòu)建一款由股指期貨與股票現(xiàn)貨組合的理財(cái)產(chǎn)品，力圖通過該產(chǎn)品模擬收益分析來揭示股指期貨對(duì)于豐富我國理財(cái)產(chǎn)品市場起到的積極意義。同時(shí)，該理財(cái)產(chǎn)品也給金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)融資途徑，給中小投資者一份投資信心，進(jìn)一步促進(jìn)股指期貨在中國的發(fā)展。 本文應(yīng)用多種技術(shù)手段構(gòu)建組合產(chǎn)品，通過模擬收益分析來驗(yàn)證股指期貨對(duì)理財(cái)市場的意義：（1）運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法，篩選股市上分紅收益較高的股票；（2）利用線性規(guī)劃知識(shí)，通過構(gòu)建投資組合，較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（3）利用最小二乘法，通過股指期貨套期保值來有效規(guī)避整個(gè)股下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（4）利用方差分析等方法，對(duì)模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。
獲獎(jiǎng)情況及評(píng)定結(jié)果
- 2009年6月 獲第五屆首都挑戰(zhàn)杯大學(xué)生課外學(xué)術(shù)科技作品競賽 一等獎(jiǎng) 2008年11月 曾在年級(jí)學(xué)術(shù)交流報(bào)告會(huì)上演講并討論。
參考文獻(xiàn)
- 1、傅強(qiáng)《關(guān)于我國建立股指期貨的思考》[J] 投資研究 2000 2、馮華《在我國推行股指期貨的意義》[J] 中國流通經(jīng)濟(jì) 2000 3、劉冬云《個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品市場潛在分析》[J]中國海洋大學(xué)，2007 4、檀向球《我國指數(shù)期貨產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新研究及其投資機(jī)會(huì)分析》[J] 5、 檀向球《關(guān)于股指期貨的研究報(bào)告申銀萬國證券研究所》[R]2001 6、譚永基 朱曉明 丁頌康 陳恩華 池洪等.《經(jīng)濟(jì)管理數(shù)學(xué)模型案例教程》[M] 7、張學(xué)東《股價(jià)指數(shù)期貨理論與實(shí)踐研究》[M] 中國社會(huì)科學(xué)出版社 9、周丹 陳志剛《我國開展股指期貨的背景研究》[J]消費(fèi)導(dǎo)刊2008年18期
調(diào)查方式
- 數(shù)據(jù)調(diào)查
同類課題研究水平概述
- 在實(shí)證方面，國外學(xué)者有就套期保值績效評(píng)價(jià) 股指期貨套期保值策略的盈虧分析 套期保值實(shí)務(wù)操作中需要注意的問題 最優(yōu)套期保值比率的確定及策略的時(shí)機(jī)選擇的一系列研究。例如： Johnson(1960)、Stein(1961)等提出采用Markowitz(1952)資產(chǎn)組合方法，通過預(yù)期效用最大化來確定最優(yōu)套期保值策略。Holbrook Working（American ）的“期貨交易和套期保值”（1953年，美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論 ） “套期保值再”（1953年，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)雜志）研究。Britto, Ronald關(guān)于“同時(shí)測定現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的一個(gè)簡單模型的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”的研究。 關(guān)于我國國內(nèi)的研究做一些介紹，主要如下： 1）王偉在“關(guān)于股票市場流動(dòng)性衡量方法的理性選擇的研究”中就流動(dòng)性衡量方法的評(píng)析的四種類型價(jià)格法、交易量法、價(jià)量結(jié)合法、時(shí)間法進(jìn)行了比較，進(jìn)而研究流動(dòng)性衡量方法的理性選擇。 2）劉建 馬虹在“我國投資公司股票選擇理論研究”中 從6個(gè)方面入手進(jìn)一步發(fā)展和完善了投資公司股票選擇理論,即從宏觀及行業(yè)方面、財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)杠桿和營業(yè)杠桿、成長性、公司的價(jià)值和企業(yè)經(jīng)營失敗的預(yù)警分析方面,并采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法,將這6個(gè)方面轉(zhuǎn)化成為適用于投資公司選擇股票的工具.此理論為我國的投資公司在股票選擇方面提供了一個(gè)理論框架。 3）劉仁和、等在 《中國股票市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)研究》中從個(gè)股貝塔穩(wěn)定性、組合貝塔穩(wěn)定性、個(gè)股與股票組合貝塔系數(shù)變動(dòng)的方向三個(gè)角度研究中國股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性，并希望找到穩(wěn)定貝塔的估計(jì)方法。 4）徐濤 在《股票市場與貨幣政策》對(duì)我國股票市場發(fā)展，資產(chǎn)選擇與貨幣政策宏觀微觀基礎(chǔ)，股票市場發(fā)展與貨幣需求，貨幣乘數(shù)，貨幣政策傳導(dǎo)渠道等相關(guān)問題進(jìn)行了研究 5）劉仁和在《中國股票市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)研究》中通過對(duì)貝塔系數(shù)的估計(jì)模型，穩(wěn)定性實(shí)證結(jié)果及分析對(duì)我國股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性進(jìn)行了研究，通過設(shè)計(jì)動(dòng)態(tài)戈登增長模型，收益率方差分解模型，用VAR系統(tǒng)的檢驗(yàn)，收益的方差分解來衡量我國股票市場的波動(dòng)。 以上這些研究為我們實(shí)施通過投資股票獲利，利用股指期貨進(jìn)行套期保值，提供了理論和現(xiàn)實(shí)依據(jù)！但就具體進(jìn)行如何操作卻沒有給出明確的說明，所以我們通過以下設(shè)計(jì)研究，讓其理論可以更好的應(yīng)用于實(shí)踐！可以真正的實(shí)現(xiàn)講科學(xué)應(yīng)用于實(shí)際的目標(biāo)。
