基本信息
- 項目名稱：
- 股指期貨對我國理財市場的意義及可行性研究——基于模擬理財產(chǎn)品設(shè)計的分析
- 小類：
- 經(jīng)濟
- 簡介：
- 我國股市系統(tǒng)風險較大，金融市場上缺乏規(guī)避系統(tǒng)風險的工具，阻礙了我國理財市場的發(fā)展，股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險的功能機制。而我國投資者資金規(guī)模不足的問題，一定程度上限制了股指期貨的發(fā)展。 本文是在股指期貨在中國試運行的前提下，結(jié)合投資組合和股指期貨套期保值規(guī)避風險的理論，運用模擬滬深300指數(shù)和股票現(xiàn)貨組合的真實數(shù)據(jù)，有效的構(gòu)建一款由股指期貨與股票現(xiàn)貨組合的理財產(chǎn)品，力圖通過該產(chǎn)品模擬收益分析來揭示股指期貨對于豐富我國理財產(chǎn)品市場起到的積極意義。同時，該理財產(chǎn)品也給金融機構(gòu)提供一個融資途徑，給中小投資者一份投資信心，進一步促進股指期貨在中國的發(fā)展。
- 詳細介紹：
- 我國股市系統(tǒng)風險較大，金融市場上缺乏規(guī)避系統(tǒng)風險的工具，阻礙了我國理財市場的發(fā)展，股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險的功能機制。而我國投資者資金規(guī)模不足的問題，一定程度上限制了股指期貨的發(fā)展。 本文是在股指期貨在中國試運行的前提下，結(jié)合投資組合和股指期貨套期保值規(guī)避風險的理論，運用模擬滬深300指數(shù)和股票現(xiàn)貨組合的真實數(shù)據(jù)，有效的構(gòu)建一款由股指期貨與股票現(xiàn)貨組合的理財產(chǎn)品，力圖通過該產(chǎn)品模擬收益分析來揭示股指期貨對于豐富我國理財產(chǎn)品市場起到的積極意義。同時，該理財產(chǎn)品也給金融機構(gòu)提供一個融資途徑，給中小投資者一份投資信心，進一步促進股指期貨在中國的發(fā)展。 多數(shù)理財產(chǎn)品客戶是風險厭惡的人群，他們渴望獲得短期內(nèi)高于銀行存款或相當?shù)氖找?。產(chǎn)品適用于基金公司、信托管理公司等中大型金融機構(gòu)。又由于產(chǎn)品的周期性，可構(gòu)建組合的品種很多。因此中介機構(gòu)可以提供給不同需要的理財人群，也給中介機構(gòu)自身提供多元化的融資途徑。通過對產(chǎn)品的模擬實驗，得出結(jié)論： 1、產(chǎn)品的模擬運行結(jié)論 通過構(gòu)建股票和滬深300指數(shù)組合，有效分散了股票投資的風險，并通過產(chǎn)品的收益實驗得出該理財產(chǎn)品的年化收益率為34%。通過風險分析證明了它的可行性，從而驗證了股指期貨在理財市場的積極意義。 2、利用股指期貨套期保值 由于股指期貨交易的成本較大，中小投資者很難用其來規(guī)避風險，因此由中介機構(gòu)可通過對中小投資者融資，在現(xiàn)貨市場上購買股指期貨來進行套期保值，增加了投資者對收益的信心，同時融資渠道的擴大，活躍了市場經(jīng)濟，進一步完善了資本市場的結(jié)構(gòu)。這一切都離不開個人和集體投資者的共同參與，套期保值研究是開拓金融市場的新契機。 3、股指期貨在理財市場的作用 通過本文模擬構(gòu)建的理財產(chǎn)品得出結(jié)論，股指期貨是有效的資本市場避險工具，驗證其在規(guī)避系統(tǒng)性風險的作用。它激勵了中介機構(gòu)投資，促進了個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。 本文應(yīng)用多種技術(shù)手段構(gòu)建組合產(chǎn)品，通過模擬收益分析來驗證股指期貨對理財市場的意義：（1）利用財務(wù)分析方法，篩選股市上分紅收益較高的股票；（2）利用線性規(guī)劃知識，通過構(gòu)建風險既定情況下，分紅收益最大化投資組合，較好地規(guī)避非系統(tǒng)風險；（3）利用最小二乘法，通過股指期貨套期保值來有效規(guī)避整個股下跌所帶來的系統(tǒng)風險；（4）利用方差分析等方法，對模型進行風險分析。
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 本文通過一款理財產(chǎn)品設(shè)計，揭示股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險的功能機制，進而為股指期貨在中國的推出做出驗證。 本文運用股指期貨套期保值規(guī)避系統(tǒng)性風險的方法，設(shè)計一款由股票現(xiàn)貨組合和滬深300指數(shù)所構(gòu)建的組合產(chǎn)品。普通的投資人難以操作套期保值交易，因此可通過中介機構(gòu)融資來實現(xiàn)。它利用了套期保值、投資組合的理論，通過對該產(chǎn)品的模擬收益分析來驗證股指期貨套期保值對豐富理財產(chǎn)品市場的功能。
科學性、先進性及獨特之處
- 本文運用構(gòu)建模擬滬深300指數(shù)和股票的組合產(chǎn)品，來驗證股指期貨對理財市場的意義。 本文在產(chǎn)品設(shè)計中應(yīng)用了多種技術(shù)手段：（1）利用財務(wù)分析方法，篩選股市上分紅收益較高的股票；（2）利用線性規(guī)劃知識，通過構(gòu)建風險既定情況下，分紅收益最大化投資組合，較好地規(guī)避非系統(tǒng)風險；（3）利用最小二乘法，通過股指期貨套期保值來有效規(guī)避整個股下跌所帶來的系統(tǒng)風險；（4）利用方差分析等方法，對模型進行風險分析。
應(yīng)用價值和現(xiàn)實意義
- 第一，基于股指期貨理論和相關(guān)已有數(shù)據(jù)的市場規(guī)律分析，利用實證分析說明股指期貨套期保值在理財產(chǎn)品上的應(yīng)用價值；第二，針對期貨市場理論的普及程度低，通過該理財產(chǎn)品的理念給中小投資者豎立規(guī)避風險的思想，加強投資者對投資收益的信心，從而拓寬我國理財產(chǎn)品市場；第三，通過對該產(chǎn)品的模擬收益分析，對風險的控制研究，獲取穩(wěn)定的分紅收益，發(fā)行該理財產(chǎn)品為相關(guān)金融機構(gòu)融資提供途徑，使資金能夠得到有效的配置。
作品摘要
- 我國股市系統(tǒng)風險較大，金融市場上缺乏規(guī)避系統(tǒng)風險的工具，阻礙了我國理財市場的發(fā)展，股指期貨的推出將有利于完善我國股市避險的功能機制。而我國投資者資金規(guī)模不足的問題，一定程度上限制了股指期貨的發(fā)展。本文是在股指期貨在中國試運行的前提下，結(jié)合投資組合和股指期貨套期保值規(guī)避風險的理論，運用模擬滬深300指數(shù)和股票現(xiàn)貨組合的真實數(shù)據(jù)，有效的構(gòu)建一款由股指期貨與股票現(xiàn)貨組合的理財產(chǎn)品，力圖通過該產(chǎn)品模擬收益分析來揭示股指期貨對于豐富我國理財產(chǎn)品市場起到的積極意義。同時，該理財產(chǎn)品也給金融機構(gòu)提供一個融資途徑，給中小投資者一份投資信心，進一步促進股指期貨在中國的發(fā)展。 本文應(yīng)用多種技術(shù)手段構(gòu)建組合產(chǎn)品，通過模擬收益分析來驗證股指期貨對理財市場的意義：（1）運用財務(wù)分析方法，篩選股市上分紅收益較高的股票；（2）利用線性規(guī)劃知識，通過構(gòu)建投資組合，較好地規(guī)避非系統(tǒng)風險；（3）利用最小二乘法，通過股指期貨套期保值來有效規(guī)避整個股下跌所帶來的系統(tǒng)風險；（4）利用方差分析等方法，對模型進行風險分析。
獲獎情況及評定結(jié)果
- 2009年6月 獲第五屆首都挑戰(zhàn)杯大學生課外學術(shù)科技作品競賽 一等獎 2008年11月 曾在年級學術(shù)交流報告會上演講并討論。
參考文獻
- 1、傅強《關(guān)于我國建立股指期貨的思考》[J] 投資研究 2000 2、馮華《在我國推行股指期貨的意義》[J] 中國流通經(jīng)濟 2000 3、劉冬云《個人理財產(chǎn)品市場潛在分析》[J]中國海洋大學，2007 4、檀向球《我國指數(shù)期貨產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新研究及其投資機會分析》[J] 5、 檀向球《關(guān)于股指期貨的研究報告申銀萬國證券研究所》[R]2001 6、譚永基 朱曉明 丁頌康 陳恩華 池洪等.《經(jīng)濟管理數(shù)學模型案例教程》[M] 7、張學東《股價指數(shù)期貨理論與實踐研究》[M] 中國社會科學出版社 9、周丹 陳志剛《我國開展股指期貨的背景研究》[J]消費導刊2008年18期
調(diào)查方式
- 數(shù)據(jù)調(diào)查
同類課題研究水平概述
- 在實證方面，國外學者有就套期保值績效評價 股指期貨套期保值策略的盈虧分析 套期保值實務(wù)操作中需要注意的問題 最優(yōu)套期保值比率的確定及策略的時機選擇的一系列研究。例如： Johnson(1960)、Stein(1961)等提出采用Markowitz(1952)資產(chǎn)組合方法，通過預期效用最大化來確定最優(yōu)套期保值策略。Holbrook Working（American ）的“期貨交易和套期保值”（1953年，美國經(jīng)濟評論 ） “套期保值再”（1953年，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟雜志）研究。Britto, Ronald關(guān)于“同時測定現(xiàn)貨和期貨價格的一個簡單模型的生產(chǎn)風險”的研究。 關(guān)于我國國內(nèi)的研究做一些介紹，主要如下： 1）王偉在“關(guān)于股票市場流動性衡量方法的理性選擇的研究”中就流動性衡量方法的評析的四種類型價格法、交易量法、價量結(jié)合法、時間法進行了比較，進而研究流動性衡量方法的理性選擇。 2）劉建 馬虹在“我國投資公司股票選擇理論研究”中 從6個方面入手進一步發(fā)展和完善了投資公司股票選擇理論,即從宏觀及行業(yè)方面、財務(wù)報表、財務(wù)杠桿和營業(yè)杠桿、成長性、公司的價值和企業(yè)經(jīng)營失敗的預警分析方面,并采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法,將這6個方面轉(zhuǎn)化成為適用于投資公司選擇股票的工具.此理論為我國的投資公司在股票選擇方面提供了一個理論框架。 3）劉仁和、等在 《中國股票市場的系統(tǒng)風險與回報研究》中從個股貝塔穩(wěn)定性、組合貝塔穩(wěn)定性、個股與股票組合貝塔系數(shù)變動的方向三個角度研究中國股票市場系統(tǒng)性風險的穩(wěn)定性，并希望找到穩(wěn)定貝塔的估計方法。 4）徐濤 在《股票市場與貨幣政策》對我國股票市場發(fā)展，資產(chǎn)選擇與貨幣政策宏觀微觀基礎(chǔ)，股票市場發(fā)展與貨幣需求，貨幣乘數(shù)，貨幣政策傳導渠道等相關(guān)問題進行了研究 5）劉仁和在《中國股票市場的系統(tǒng)風險與回報研究》中通過對貝塔系數(shù)的估計模型，穩(wěn)定性實證結(jié)果及分析對我國股市系統(tǒng)風險的穩(wěn)定性進行了研究，通過設(shè)計動態(tài)戈登增長模型，收益率方差分解模型，用VAR系統(tǒng)的檢驗，收益的方差分解來衡量我國股票市場的波動。 以上這些研究為我們實施通過投資股票獲利，利用股指期貨進行套期保值，提供了理論和現(xiàn)實依據(jù)！但就具體進行如何操作卻沒有給出明確的說明，所以我們通過以下設(shè)計研究，讓其理論可以更好的應(yīng)用于實踐！可以真正的實現(xiàn)講科學應(yīng)用于實際的目標。
